Jornada Bursatil

Buenos Aires, jul. 31 –(Nosis)– “En la última semana los mercados del mundo han logrado mejorar parcialmente, aunque el conflicto bélico en Medio Oriente continúa con su escalada de violencia y los indicadores en Estados Unidos demuestran un menor nivel de actividad que puede afectar el largo plazo”, destacó Jorge Alberti en el informe semanal de El accionista.

“En las últimas semanas el mercado local no pudo engancharse al buen clima bursátil externo. El índice Dow Jones superó rápidamente los 11.200 puntos logrando anular buena parte de la baja mostrada en los últimos meses, pero nuestro Merval tuvo muchas más vacilaciones y de la mano del escaso volumen se alejó de la recuperación general, dejando más dudas para el corto plazo”.

“Claro que hubo papeles que lograron mejorar por sobre el promedio del mercado. En este sentido podemos mencionar a Telecom, Acindar y Molinos, que han permitido una recuperación importante en un contexto de escasos negocios y mucho temor. Esto es así puesto que la baja local se ha potenciado en las caídas internacionales, pero los rebotes externos no han generado confianza entre los inversores locales”.

“Si miramos los resultados de las carteras de inversión y el ejercicio del último mes de junio, veremos que las pérdidas han sido muy importantes y el golpe a los bolsillos de los inversores no desaparece de su memoria de forma inmediata. Es por ello que el temor y la desconfianza han ganado a los inversores, que hoy se retraen en sus decisiones y esto produce la fuerte reducción de volumen que se ve en las últimas semanas. Hasta que esta confianza retorne entre los inversores de riesgo, el mercado se debatirá entre las expectativas alcistas y el temor de un mercado debilitado”.

Expectativas

“Así como las presiones inflacionarias en Estados Unidos produjeron cierto temor entre los inversores, la suba de tasas ha marcado el rumbo de las bolsas del mundo de la mano de las decisiones de la Reserva Federal (FED). Sin embargo, en los últimos días algunos indicadores mostraron un crecimiento menor al esperado y por ende las expectativas de suba de tasa de referencia tienden a diluirse, lo que es festejado por el mercado americano”.

“No obstante, esto no se traduce en una mejora para los emergentes puesto que aun no hay confianza como para que una buena masa de dinero se vuelque a ellos. En nuestra Bolsa la situación está concentrada en los balances trimestrales a junio, donde podrá finalmente verse la capacidad de reacción de los distintos sectores y su habilidad para enfrentar las distintas presiones locales e internacionales y así mantener o mejorar sus resultados”.

“De hecho, los analistas no son muy optimistas al respecto puesto que los costos han ido en aumento así como también la presión inflacionaria, el aumento de la energía y los mayores costos por mano de obra. En este esquema se hará muy difícil repetir los trimestrales de diciembre y marzo. Por ello el inversor prefiere esperar a ver los números concretos y luego operar en consecuencia”.

“En esta semana parte de la incógnita será revelada, aunque el antecedente no es agradable puesto que el primer balance en ingresar fue el de Indupa y allí se vio un fuerte aumento de las ventas, pero una importante disminución en las ganancias. Aun con mayores volúmenes negociados, no pudo sostenerse el nivel de rentabilidad y esto podría ser un denominador común que caería muy mal en el mercado doméstico”.

“Las expectativas pueden ser más negativas de lo que marque finalmente la realidad, pero a priori el dato no es para nada alentador”.

Mediano y largo plazo

“En estos días asistimos un debate muy caluroso respecto del futuro de nuestro Merval. Después de la fuerte caída y las pérdidas generalizadas de los últimos meses, los analistas coinciden en que la volatilidad será el denominador común del corto plazo. Violentos movimientos hacia un lado y otro. Casi una reacción intempestiva sin razón alguna. Pero quizás esto sea lo único donde coincidan, porque en los últimos días se diferencian dos grandes grupos de opinión con versiones absolutamente encontradas”.

“Por un lado están aquellos que pregonan un escenario bajista donde la caída de 1.900 a 1.500 puntos fue solo el principio. Estos creen que el Merval solo ha recuperado parte de lo perdido llegando a 1.730 puntos, y de aquí queda abierto el panorama para ir en busca de mínimos inferiores que algunos ubican en 1.250 puntos y otros debajo de mil unidades”.

“En contraposición están aquellos que creen que el mercado ha registrado un doble piso en la zona de 1.500/1.550 unidades y ahora solo queda el camino de la recuperación. Pero no solo ven un mercado al alza, sino que estiman que antes de finalizar 2006 se verá un Merval récord de 2.000 puntos, y como objetivo para 2007 se habla de repetir el máximo en dólares del indicador local. Esto nos llevaría a valores superiores a los 900 dólares o 2.800 puntos, si el tipo de cambio se mantiene estable”.

“Evidentemente son posturas diametralmente opuestas y ambas necesitan de incentivos muy fuertes para cumplirse. Si miramos los números de la macroeconomía, la solidez de las cuentas fiscales, el buen diagrama de vencimiento de deuda y la recaudación generada en los últimos años, podríamos decir que el mercado va a festejar la solidez financiera con subas a niveles récord”.

“Ahora, si observamos los resultados empresarios y las perspectivas de ciertos sectores, allí veremos que aun con subas de productos, ventas y valor de commodities, las compañías ganan menos, por lo cual podría haber una desazón general que lleve los precios a mínimos de los últimos años. Incluso hay ciertos analistas que ven la posibilidad de que ambos escenarios se cumplan. Una baja importante y luego una suba jamás vista”.

“De cualquier manera, el mercado se prepara para un movimiento importante y aunque no tengamos claro cuál se dará primero, hay estrategias que bien pueden servir para ambos casos. No falta mucho para que el mercado defina y estar atentos parece ser la única alternativa en un mundo cada vez más difícil y convulsionado”.

Fuente: NOSIS